Análisis financiero final (página 2)

La utilidad de los estados financieros se deteriora si estos no son proporcionados a los usuarios dentro de un período razonable, la empresa debe estar en posición de emitir sus estados financieros en un lapso no mayor a 4 meses.

• La estructura del Balance General se presenta a continuación:

• La estructura del Estado de Resultados se presenta a continuación:

• La estructura del Estado de Flujos de Efectivo se presenta a continuación:

• La estructura del Estado de Utilidades Retenidas se presenta a continuación:

Casos

10.1 Las utilidades de Unilate Textiles disminuyeron en cinco millones de dólares en el año 2000, situándose en $54 millones versus $59 millones en 1999. en el reporte anual, la administración informó que 8.5% de la disminución de utilidades provino de perdidas asociadas con una deficiente cosecha de algodón e incremento en los costos ocasionados por una huelga de tres meses y una reparación de herramientas de la fabrica. Sin embargo, posteriormente, la administración presentó un panorama más optimista para el futuro, afirmando que la totalidad de las operaciones se habían reiniciado; que se habían eliminado varias plantas improductivas y se esperaba que las utilidades del año 2000 aumentaran de manera notable. Desde luego, podría no presentarse un incremento en la rentabilidad, por lo que los analistas deberían comparar los estados financieros anteriores de la administración con los resultados subsecuentes para determinar si el optimismo se justifica.

Unilate Textiles: Estados de resultados comparativos de los años que terminaron el 31 de diciembre.

(Millones de dólares, excepto los datos por acción)

10.2 La Empresa de Estructuras Metálicas "Paco Cabrera", Las Tunas, ubicada en el Camino del Oriente Km. 2½, realizo un estudio para analizar e interpretar los estados financieros durante los años 1998, 1999 y 2000. Para la interpretación de este análisis financiero se utilizo la técnica de la Tendencia.

La revisión financiera tiene dos partes principales:

Primera: Discusión y Análisis.

Segunda: Estados Financieros Auditados.

En la discusión y análisis, la dirección explica los cambios de resultados de operaciones a través de los años. Esta explicación es presentada fundamentalmente en un formato narrativo con cuadros y gráficos destacando las comparaciones. Los resultados de las operaciones son numéricamente recogidos y presentados en los Estados Financieros.

Los componentes principales de los estados financieros son: el Balance General, el estado de Ganancias o Pérdidas, Estado de Cambio en el Patrimonio de los Accionistas, Estado del flujo de Caja y Notas aclaratorias de los Estados Financieros. El Balance General nos muestra la fuerza financiera de la compañía, al mostrar lo que ésta posee y lo que debe en cierta fecha. Sin embargo el estado de ganancia o pérdida es como una película cinematográfica, ya que reporta como la compañía actuó durante el alto y muestra si las operaciones tienen resultados de ganancias o pérdidas. Los estados de cambios en el patrimonio de los accionistas concilian la actividad en la sección del patrimonio del Balance General de año en año. Los cambios comunes en el Patrimonio resultan de las pérdidas o ganancias, dividendos o emisiones de valores. Los estados de flujo de caja reportan los movimientos de efectivo hechos por la compañía en el año. Las notas aclaratorias de los estados financieros suministran información más detallada del Balance General y el estado de Ganancia o Pérdida.

A fin de analizar las cuentas en el balance general, los inversionistas toman ciertas relaciones de los estados financieros como guía. Una de sus preocupaciones es si el negocio podrá pagar sus deudas cuando estas lleguen a su fecha de vencimiento. También es de interés la rotación del inventario de la empresa y el monto de los activos respaldando valores corporativos (bonos, acciones preferidas y acciones comunes); junto a la relativa mezcla de estos valores.

Luego de haber realizado el estudio financiero se pudo concluir que:

La empresa presento poca confianza para sufragar sus gastos con la disminución del Capital de Trabajo. La Relación Circulante de 1.58 a 1 además de disminuir con respecto al año anterior, nunca llego a ser la adecuada para respaldar los pasivos corrientes. El Activo de Rápida Realización aumento, lo que fue muy favorable para la empresa, pero su valor neto no surgió, lo que no le da solidez a la empresa, mostrándose con la Prueba del Ácido.

Se están usando más los Pasivos por valor de Patrimonio aunque su endeudamiento es aun aceptable. Las compras y ventas promedio de mercancías mejoraron al final del 2000, alcanzando la Rotación del Inventario un 195 %. Existió una pequeña disminución de los Activos Tangibles Netos Disponibles para pagar los préstamos, provocando el descenso del Activo Neto por Préstamos, aunque este no se considera bajo.

El negocio de la empresa no creció ni se hizo más prospero al mostrar una gran disminución en el margen operativo de ganancia, pues por cada $ 1 de venta solo 4.51 centavos permanecen de ganancia bruta proveniente de operaciones (el cual representa un 44 %); El porcentaje neto de ganancia también muestra cuan insatisfactoria fueron las actividades del año en comparación con el 98, que por cada $ 1 de producto vendido solo se lograron 4.21 centavos de utilidad.

10.3 Realizamos nuestro análisis de la Corporación Venezolana de Cementos; (Vencemos S.A.C.A.), empresa sometida al control de la Comisión Nacional de Valores en un período que abarca desde el año 1998 hasta el año 1999. En el tomamos en cuenta que su período contable da comienzo el 1 de Enero de cada año y culmina el 31 de Diciembre de dicho año.

Para el análisis se tomó en consideración los componentes de los estados financieros:

• Balance General

• Estado de Resultados

• Estado que representen todos los cambios en el Patrimonio

• Estado de Flujos de Efectivos

• Políticas Contable y Notas Explicativas

Debido a que la presentación seleccionada aplica políticas contables, comparables y comprensibles, nos permite como analistas tener un buen juicio de la organización (Vencemos S.A.C.A.). Para ello se tomó los indicadores y cuadros analíticos para la realización de este trabajo.

Como parte de desarrollo en el ámbito de las herramientas financieras utilizadas se debe tener en cuenta el entorno económico, el país que se caracterizó por una contracción de la economía con un significativo aumento del desempleo, la insuficiencia de recursos fiscales y una caída del PIB del 7.2% por lo tanto al analizar a Vencemos; se tiene que estudiar el entorno referente al sector construcción afectado por una caída del 20.4% luego de haber descendido 0.4% en 1998. Por tanto Vencemos tomó el programa Vencemos competitivo como respuesta a la gran caída de la economía venezolana.

Análisis e interpretación de los estados financieros. Años 1.998 – 1.999

1.- La estructura del activo circulante de la empresa se encuentra centrada en las cuentas de efectivo y equivalente de efectivo, inversiones temporales, otras cuentas por cobrar y otros activos, cuentas por cobrar a clientes y sus estimaciones; e inventario. Al cierre del año 99, alcanzaron 27.054 millones, lo que representa un aumento del 61,45% con respecto al periodo del 98.

2.- El pasivo circulante comprende las cuentas de préstamo bancario, papeles comerciales, vencimiento circulante del pasivo a largo plazo, cuentas por pagar y gastos acumulados. Con respecto al pasivo circulante, Vencemos canceló gran parte de la deuda suscrita con Chase Manhattan Bank, aumentando el pasivo circulante en un total de 577,64% respecto al año 98 esto se debe al pago de las obligaciones del refinanciamiento de su deuda. También podemos señalar que el aumento de estas obligaciones son producto de la expansión de la industria, debido a los requerimientos del mercado, lo cual indica que la empresa a obtenido mas crédito con sus proveedores.

3.- Con respecto al capital de trabajo neto podemos señalar un descenso del 21.15%. Esto se debe a la caída del 20.4% del sector construcción luego de haber descendido 0.4% el en 98. Se puede decir que refleja un equilibrio basándose en la disminución de los préstamos y sobre giros bancarios los cuales han sido cancelados con efectivo y sus equivalentes, además del logro de la reestructuración de la deuda.

4.- En relación al activo fijo neto podemos decir que ha generado una disminución representativa ya que solamente se contrajo un 0.22% respecto al año 98.

5.- Del activo total hubo un aumento del 0.39% que se debió a la realización de inversiones temporales de las cuales podemos mencionar la puesta en marcha del Molino 9A de Pertigalete lo que le permitió a la empresa aumentar su capacidad de molienda, esto marca la gran diferencia con respecto al año 98 donde no se realizan ningún tipo de inversión temporal.

6.- Sobre el pasivo a largo plazo podemos señalar que hubo una contracción del 59.75% respecto al año 98 ya que se logró el refinanciamiento de la deuda financiera para lograr así las disminuciones en el activo circulante.

7. – Del pasivo total podemos indicar que se disminuyó en un 10.83% respecto al año 98 debido a la culminación de los planes de ampliación de la empresa los cuales se encuentran en la fase final. También se origina por el plan de refinanciamiento de la deuda, señalado en el pasivo a largo plazo.

8. – El capital social para el año 99 se incrementa un 4.51% lo que se debió a la emisión de nuevas acciones por autorización de la Comisión Nacional de Valores ( acciones Tipo A Y Tipo B ), los cuales corresponden a los dividendos decretados por la Asamblea de Accionista de 1998.

9.- El patrimonio tuvo un aumento en 4.49% para el año 99 en comparación con el año 98 ya que se obtuvo un aumento en las acciones comunes de la empresa.

10.- Con respecto a las ventas netas tenemos que hubo una contracción del 5.85% lo cual se debe a la caída del PIB en un 7.2%. Además de los ingresos consolidados descendieron en 5.9% en Bolívares constantes.

11.- En los gastos operativos por su parte disminuyeron en un 4.29% gracias al proyecto Vencemos Competitivo.

12.- En lo que respecta los gastos financieros podemos señalar que hubo un incremento significativo en el año 99 con respecto al año 98 del 1040.10% esto se debe a la formación del recurso humano, la construcción de las plantas de tratamiento, instalaciones del Pertigalete, Lara y Mara.

13.- Las utilidades en operaciones se vieron contraídas en un 23.87% en el año 99 con respecto al año 98, lo que representa una caída significativa de la producción.

14.- En la utilidad neta se refleja una caída del 53.43% producto de la recesión que atraviesa actualmente el país. También se debe al aumento considerable que sufrió el costo de venta en un 2.3% con respecto al año 98.

10.4 EJEMPLO DE TENDENCIA: Se selecciona un año como base y se le asigna el 100% a todas las partidas de ese año. Luego se procede a determinar los porcentajes de tendencias para los demás años y con relación al año base.

Un porcentaje de tendencia superior a 100 significa que ha habido un aumento en el saldo de la partida con respecto al año base. El porcentaje de tendencia para 1984 es de 90, lo que significa que ha habido una disminución en el saldo de la partida con respecto al año considerado como base. Una ventaja del método de tendencias, en contraste con el método de estados comparativos, es que los porcentajes de aumento o disminución en las partidas podrán determinarse tan solo restando el porcentaje de tendencias de que se trate, el 100% del año base, respecto al año de 1982 fue del 25% respecto del año base y hubo una disminución del 10% con respecto al año base durante 1984.

Los porcentajes de tendencias de una partida deberán compararse con los porcentajes de tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de tendencia de la partida de cuentas por pagar (a proveedores) deberán compararse con los porcentajes de tendencias para la partida de compras que puede aparecer en el estado de resultado de un comerciante, si se detallaran las partidas que integran el costo de ventas.

En ocasiones es imposible calcular porcentajes de tendencias, una de ellas es cuando se desea determinar el porcentaje de tendencia para la partida utilidad del ejercicio cuando en el año que se considere como base se haya obtenido una pérdida neta y no una utilidad. De igual manera, una empresa pudo haber comprado, por primera vez, un terreno para un futura expansión en un ejercicio posterior al año que se haya considerado como base, por tanto, en dicha partida aparecerá un saldo de cero en el año base. En este caso, al igual que el anterior, el porcentaje de tendencia con respecto al año base sería imposible de calcular.

Al interpretar los porcentajes de tendencia se deberá dar particular atención a la importancia relativa de las partidas. Un 150% de aumento en los cargos diferidos puede ser menos significativo que un aumento del 60% en los activos fijos (algo similar ocurre cuando una persona con un sueldo de $ 1 millón mensuales recibe un aumento del 20% y otra persona con un sueldo de $ 4 millones recibe un aumento del 10%. Si bien la primera recibirá un aumento de $400,000.00, en tanto que la primera sólo recibirá $200,000.00 adicionales de sueldo.

Problemas

11.1

TEAMWORK CORPORATION

Balance General

Diciembre 31, 2001

TEAMWORK CORPORATION

Estado de resultados

Año terminado el 31 de diciembre, 2001

Razón corriente: Esta razón se utiliza para analizar la condición del capital de trabajo de la compañía; se define como:

Dado que los pasivos corrientes son aquellas deudas por pagar en el año siguiente, el valor de la razón corriente 3.06 significa que los activos corrientes cubrirán las deudas a corto plazo aproximadamente tres veces. Son comunes los valores 2 a 3 para la razón corriente.

La razón corriente supone que el capital de trabajo invertido en inventario puede ser convertido a efectivo de manera bastante rápida. Con frecuencia, sin embargo, puede obtenerse una mejor idea de la posición financiera inmediata de una compañía utilizando la razón de prueba ácida.

La comparación de esta razón y de la razón corriente muestra que aproximadamente dos veces las deudas corrientes de la compañía están invertidas en inventario. Sin embargo, una razón de prueba ácida de cerca de 1.0 se considera en general como una posición corriente fuerte, independientemente de la cantidad de activos en inventarios.

11.2

El Balance General Chambacu muestra lo siguiente al 31 de diciembre de 1997

Determine:

• a) el capital de trabajo, b) la razón corriente, y c) la razón ácida

Solución:

Mientras que la razón corriente de la compañía es levemente mejor que la de la industria, su razón ácida esta ostensiblemente por debajo de la norma. La compañía Chabamcu tiene más pasivos corrientes que activos líquidos; por lo tanto, su posición de liquidez es diferente.

11.3

La compañía Riviera presenta los siguientes datos relacionados con las cuentas por cobrar:

Los términos de la venta son netos 30 días. a) Calcule la rotación de cuentas por cobrar y el periodo de cobro. b) Evalué los resultados.

La administración por cuentas por cobrar ha sido deficiente por parte de la empresa. En los dos años, el periodo de cobro ha excedido los términos neto 30 días. Mas aun, la situación se esta empeorando como lo indica el aumento tan significativo en el periodo de cobro de 1992 con relación a 1991. La compañía dispone de fondos considerables comprometidos en cuenta por cobrar que podrían estar invertidos en usos alternativos mejores. Se requiere por lo tanto, una revisión cuidadosa de la política de crédito de al compañía. Tal vez, las ventas se están efectuando a clientes marginales.

11.4

El inventario inicial de la compañía Rivas al 1 de enero de 1996 valía $ 400 000. La compañía compro inventario adicional por $ 1 900 000 durante 1996. Al 31 de diciembre de 1996 el inventario final valía $ 500 000.

• a) ¿Cual es la rotación de inventarios y la edad promedio del inventario en 1996?

• b)  Si la rotación de inventarios fue 3. 3 en 1995 y la edad promedio del inventario fue 110. 6 días evalué los resultados para 1996.

La administración del inventario por parte de la compañía ha mejorado en 1996, como se evidencia a través de la tasa de rotación mayor y la disminución de los días en que se mantienen los inventarios. Como consecuencia, habrá un menor riesgo de liquidez. Mas aun, la rentabilidad de al compañía se beneficiara por la mayor rotación de la mercancía.

Del problema anterior, diga cual es el ciclo de operaciones en 1996 si se asume que el periodo de cobro es 42 días?

Solución:

Conclusiones

• Los dueños y gerentes de negocios necesitan tener información financiera actualizada para tomar las decisiones correspondientes sobre sus futuras operaciones. La información financiera de un negocio se encuentra registrada en las cuentas del mayor. Sin embargo, las transacciones que ocurren durante el período fiscal alteran los saldos de estas cuentas. Los cambios deben reportarse periódicamente en los estados financieros.

• En el complejo mundo de los negocios, hoy en día caracterizado por el proceso de globalización en las empresas, la información financiera cumple un rol muy importante al producir datos indispensables para la administración y el desarrollo del sistema económico.

• La contabilidad es una disciplina del conocimiento humano que permite preparar información de carácter general sobre la entidad económica. Esta información es mostrada por los estados financieros. La expresión "estados financieros" comprende: Balance general, estado de ganancias y pérdidas, estado de cambios en el patrimonio neto, estado de flujos de efectivo (EFE), notas, otros estados y material explicativo, que se identifica como parte de los estados financieros.

Bibliografía

– Fundamentos de administración financiera. Scout Besley, Eugene Brigham. Novena edición Mc Graw Hill

– Ingeniería económica. Leland T. Blank, Anthony J. Tarquin. Cuarta edición Mc Graw Hill

– Contabilidad de costos. Ramírez Padilla. Segunda edición Mc Graw Hill

– Economía General. Samuelson. Décimo sexta edición, Mc Graw Hill

– www. GestioPolis.com

– www.monografias.com

Autor:

Marine, Sigalys

Montalenti, Daniel

Suárez, Carlos

PROFESOR:

Ing. Andrés Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA FINANCIERA

PUERTO ORDAZ, ABRIL DE 2003